互聯(lián)網(wǎng)資管新規(guī)發(fā)布后

有人說，互聯(lián)網(wǎng)資管已死

有人說，還有業(yè)務(wù)模式可行

今天，我們給你一個(gè)權(quán)威答案!

29號(hào)文的五大疑問逐一解析!

互聯(lián)網(wǎng)資管十模式何去何從?

不廢話，來(lái)看大隊(duì)長(zhǎng)怎么說!1

問題一

“依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，須取得中央金融管理部門頒發(fā)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照或資產(chǎn)管理產(chǎn)品代銷牌照?！?/p>

其中“中央金融管理部門”如何理解? “資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”又如何理解?是否意味著所有具有理財(cái)或投資屬性的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品(非持牌機(jī)構(gòu)發(fā)行的)都不能做了?

大隊(duì)長(zhǎng)觀點(diǎn):

“中央金融監(jiān)管部門”是指中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)，現(xiàn)在可以簡(jiǎn)稱為“一行兩會(huì)”，只有一行兩會(huì)頒發(fā)的牌照才有依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資管產(chǎn)品的資質(zhì)。這類牌照主要包括公募基金、基金銷售、保險(xiǎn)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)代理等。

互金領(lǐng)域所謂的“資管業(yè)務(wù)”與“大資管新規(guī)”中的“資管業(yè)務(wù)”的內(nèi)涵和外延有很大區(qū)別，互金領(lǐng)域的“資管業(yè)務(wù)”基本代指所有“非持牌”且“非P2P”的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)活動(dòng)。

在新規(guī)項(xiàng)下，除非通過一行兩會(huì)頒布的牌照或P2P牌照設(shè)計(jì)產(chǎn)品，其他任何類型的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品全部不!合!規(guī)!

最典型的是以下兩種:

問題二

“未經(jīng)許可，不得依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品?！?/p>

這句話如何理解?線上非公開發(fā)行、線上非公開銷售是否可以?線下非公開發(fā)行、線下非公開銷售是否可以?

大隊(duì)長(zhǎng)觀點(diǎn):

糾結(jié)文字沒有意義。如果持有一行兩會(huì)的牌照，那么線上和線下的發(fā)行和銷售都可以。如果不持有一行兩會(huì)的牌照，那么線上一定不行，線下則根據(jù)牌照本身的監(jiān)管要求執(zhí)行。互金資管新規(guī)不對(duì)任何牌照在線下開展業(yè)務(wù)的資質(zhì)產(chǎn)生影響。

另外，“私募類”牌照(如私募基金、信托、資管計(jì)劃)如果試圖通過“白名單”或類似機(jī)制設(shè)計(jì)“線上非公開發(fā)行”的產(chǎn)品，則必須通過“線上展示”+“線下簽約”的方式進(jìn)行。同時(shí)，有關(guān)“合格投資人”以及“投資者適當(dāng)性”的相關(guān)要求必須確保滿足。

問題三

“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不得為各類交易場(chǎng)所代銷(包括“引流”等方式變相提供代銷服務(wù))涉嫌突破國(guó)發(fā)[2011]38號(hào)文、國(guó)辦發(fā)[2012]37號(hào)文以及清理整頓各類交易場(chǎng)所“回頭看”政策要求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品?！?/p>

如果金交所類的產(chǎn)品能夠做到”非公開發(fā)行”和”符合金交所產(chǎn)品相關(guān)監(jiān)管要求”，是否可與互聯(lián)網(wǎng)資管平臺(tái)繼續(xù)開展合作?還是說參照64號(hào)文的從嚴(yán)解釋一刀切?

大隊(duì)長(zhǎng)觀點(diǎn):

很遺憾，針對(duì)金交所與互金平臺(tái)合作的監(jiān)管自64號(hào)文開始實(shí)際執(zhí)行的口徑便始終是一!刀!切!

監(jiān)管機(jī)關(guān)認(rèn)為，但凡金交所與互金平臺(tái)合作，則必然構(gòu)成對(duì)64號(hào)文、31號(hào)文、38號(hào)文、37號(hào)文的違反。本次互金資管新規(guī)中“導(dǎo)流模式”被禁后，金交所與互金平臺(tái)基本上已經(jīng)不存在任何合作空間。

金交所線下相關(guān)業(yè)務(wù)不直接受互金資管新規(guī)影響，在滿足64號(hào)文、31號(hào)文、38號(hào)文、37號(hào)文的前提下，可以繼續(xù)開展。

問題四

好，引流金交所產(chǎn)品不能做了，那么引流其他產(chǎn)品(保險(xiǎn)、公募基金等)還能做嗎?實(shí)踐中的前置直銷模式是否可行?

大隊(duì)長(zhǎng)觀點(diǎn):

引流模式能否操作，把握兩個(gè)要點(diǎn)，一看引流的最終產(chǎn)品是不是持牌的產(chǎn)品，非持牌就不行。二看引流是否采取前臺(tái)頁(yè)面跳轉(zhuǎn)的方式(如H5頁(yè)面跳轉(zhuǎn))，非頁(yè)面跳轉(zhuǎn)就不行。

前置直銷由于使用的是后臺(tái)API接入的技術(shù)，因此一樣屬于不合規(guī)的模式。2013年證監(jiān)會(huì)對(duì)這一銷售模式的定性在當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境下已經(jīng)不能繼續(xù)適用。

針對(duì)非頁(yè)面跳轉(zhuǎn)類的平臺(tái)，需要在6月30日前獲得相應(yīng)的資質(zhì)，或?qū)⒋媪咳炕狻?/p>

問題五

“未經(jīng)許可，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)的行為，須立即停止，存量業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)最遲于2018年6月底前壓縮至零?！?/p>

針對(duì)存量化解，是否要求底層資產(chǎn)本身提前清償以實(shí)現(xiàn)線上投資人全部?jī)陡?，還是說只要把存量轉(zhuǎn)出去就可以?如果可以轉(zhuǎn)出去，是否一定要外部資金來(lái)接，集團(tuán)內(nèi)部來(lái)源合法的資金來(lái)接盤是否可以?

大隊(duì)長(zhǎng)觀點(diǎn):

化解存量應(yīng)以結(jié)果為導(dǎo)向，確保線上不特定C端投資人不再持有產(chǎn)品即可，并不需要提前到期兌付。集團(tuán)內(nèi)外部資金接盤均可行，但唯獨(dú)不能由其他互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)接盤。

十模式說完，大隊(duì)長(zhǎng)再告訴你點(diǎn)小內(nèi)幕

=彩=蛋=問=題=

問題六

如果平臺(tái)申請(qǐng)延期，最晚最晚要在什么時(shí)候清理完畢?

大隊(duì)長(zhǎng)觀點(diǎn):

清理大限是6月30日，目前沒有任何平臺(tái)獲得寬限期。監(jiān)管部門更希望平臺(tái)盡量早于6月30日完成存量化解，以便后續(xù)開展現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)收和交叉審核。所以，趕早不趕晚吧!

問題七

“對(duì)于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)將互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)剝離，分立為不同實(shí)體的，應(yīng)當(dāng)將分立后的實(shí)體視為原網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的組成部分，一并進(jìn)行驗(yàn)收”

這條合理性是否可以商榷?P2P不是人在家中坐，鍋從天上來(lái)嗎?

大隊(duì)長(zhǎng)觀點(diǎn):

醒醒吧，P2P備案真的是金融辦一家說了算嗎?央行(整治辦)不點(diǎn)頭金融辦本來(lái)就不敢備案。至于新規(guī)的合理性，如果糾結(jié)這種問題還如何在互金圈生存?